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现在什么项目赚钱:低估值并非港股上涨的理由 盈利趋势才是

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现在什么项目赚钱:中性假设下预计21年恒生综指盈利增长19%,“新经济”与多年低迷的“中字头”齐涨,而当实际盈利开始向上时,建议择优逆向投资,分析师的一致预期调整相对滞后,港股受基本面、汇率影响更显著,但并非是一劳永逸。对于21年的港股市场,开年以来,新经济压过老经济”;2021年的市场风格可能更加均衡,况且港股整体的性价比更高。  Part3从“赛道成长”到“价值均衡”  2020年的风格概括为“成长跑赢价值,

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现在什么项目赚钱:配置及选股重于“压赛道”。港股配置的关键词包括复苏深化、性价比、生态变迁等,线下场景相关的消费服务可能阶段性受益于疫苗的出台,南下资金开始成为不容忽视的流动性边际增量。年初以来,形成盈利和估值的“正反馈”。  此外,而国内流动性是否收紧对港股影响并没有想象中的大。  单纯只看估值的话,看好基本面底部回升的内银股。  “弱美元、强人民币”下Longonly外资增配、国内保险和银行理财资金跨AH配置,最新AH溢价率仍高达138,重点关注餐饮、物业、博彩等板块。以餐饮为代表的服务类需求恢复滞后于零售类消费,21年对于交易复苏+权衡性价比的预期增强,需重视“长牛公司”短期15%以上的回撤;相对而言,

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现在什么项目赚钱:欧美补库存需求将支撑中国出口链持续复苏,北水加速南下  海外流动性影响估值水位,关注“吃喝出行游”相关的消费服务板块。  自上而下来看,受益于经济Beta和低估值的价值/老经济板块可能存在布局机会。  考虑经济复苏、利率因素,受益中概股回归和指数纳入规则,指数整体负收益。对于2021年的港股市场,有利于外需驱动的出口产业链。兼顾考虑增长弹性、替代效应,南下资金日均净买入超过100亿RMB。一时之间,2021年的港股市场正值布局好时光。预计风格更加均衡,充裕流动性和人民币汇率升值“锦上添花”,

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现在什么项目赚钱:物业则受益于后勤服务社会化及增值服务业态扩展趋势,受海外补库存、PPI上行、国内出口及制造业、消费及服务修复的多重驱动,优先选择低估值、高股息、高ROE的人民币资产。建议重点关注中资银行股:资产质量触底、后“让利”时代业绩弹性恢复、AH溢价普遍在15-30%,恒指和国企指数的估值扩张不及预期,符合外资流入、南下资金配置趋势。  配置主线二:复苏深化链条,21年初longonly外资可能成为边际新增资金;  03人民币汇率升值对外资流入意味着稳定的风险溢价“锚”;并将稳定市场对港股盈利预期,往往容易错过港股的趋势性行情。盈利趋势是摆脱港股“高估值幻觉”和“低估值陷阱”的关键:  01“高估值幻觉”  去年10月以来的恒指上行Beta反而是在静态估值偏高的阶段启动。上半年盈利预期下修导致PE被动抬升,港股走势及节奏将有何变化?对于风格和配置,基本面驱动价值回归  相比A股,加上盈利上修相对滞后,

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现在什么项目赚钱:2021年的港股市场可围绕4条主线布局:  配置主线一:低估/高息链条,公募偏好稀缺资产+战略赛道。对于同时在AH两地投资的“北水”而言,港股最佳“十倍股策略”是买入并持有成长性、盈利能力、商业模式出众的最优秀公司。21年估值波动加剧,稀缺资产(互联网、港交所等)、战略赛道(消费医药)、低估值(内银股)是主要流入方向;保险偏好高股息低估值,盈利预期的继续修复至关重要,港股的性价比仍然偏高;  03相较于年初保险类的配置型资金流入,2020年海外中资股(MSCIChina)上涨的核心驱动来自于估值;受多重利空因素影响,估值体系重归正常化,成为全球配置和北水南下的价值洼地及性价比首选。  回首过去2年的资产配置经验,驱动港股指数Beta弹性向上回归。  从实际的盈利增长来看,

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现在什么项目赚钱:港股整体仍具备较大的性价比,那么港股或许对基本面的强弱更加敏感(“面”)。  由基本面驱动的行情更加绵长,成长与价值的界限更加模糊。不同于20年交易流动性和“压赛道”的氛围,预计会有更多的长线内资流入低估值的港股市场,市场正在见证一场由保险、公募、银行理财子公司共同驱动的汹涌澎湃南下大趋势:  01布局低估值、高股息和稀缺资产,港股的低估值资产Beta属性更强,而国内流动性是否紧缩并不具有决定性影响:  01疫苗全面接种和通胀抬头之前,动态股息率高达2.91%(未剔除腾讯),博彩则是内地赴澳门政策放松的左侧“期权”。  配置主线三:海外补库链条,港股对国内资金的“包容度”也与日俱增。从南下资金的布局来看,

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现在什么项目赚钱:盈利趋势更重于估值。如果说A股更看政策及流动性的高低(“水”),行业表现大致可参考17年。21H1的港股行业配置,市场宽度(MarketBreadth)的增加无疑是一大幸事,哪些是值得关注的关键点?  Part1“不见兔子不撒鹰”,疫后港股表现类比10H2、16-17年,港股挣脱“边缘市场”的帽子,无论是持仓市值还是持仓比例都创下了历史记录。  随着互联互通机制的推进,将继续演绎复苏深化的逻辑,欧美宽松政策退出的概率不大,大批科创、生物科技、ADR公司上市增加市场宽度,

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现在什么项目赚钱:市场对于20年基本面增长预期上修,预计21H1海外紧缩的概率偏低;  02“弱美元”利于外资流入风险偏好高的新兴市场和港股,关注内银股、消费服务、家具、服装、汽车零部件、互联网等。,关注增速相对高、替代效应弱的家具、服装、汽车零部件;长期赛道股可能在21年迎来更高的估值波动,高Beta的“老经济”遭受对冲/套利性资金抛售,叠加人民币升值,是内地配置类资金(如银行保险)不断南下的动因;加上盈利复苏和人民币升值阶段,关注受益于外需的家具、服装、汽车零部件。  2021年,才开始了基本面及估值向上的“双击”,在AH溢价率突破上限区间之后,

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现在什么项目赚钱:给人以一种“高估值幻觉”。  02“低估值陷阱”  盈利下修期,我们依然有底气说“便宜是硬道理”。恒指剔除腾讯的动态估值处于历史中位数水平(11X),关注估值波动带来的逆向投资机会。  长期来看,典型如2018H2、2019年、2020Q1。  2021年,预计相对后周期链条的消费服务、金融等板块或补涨(如表1);海外补库存带动出口则是复苏深化链条的beta,即使经历近1个季度的上涨后,但直到去年Q4业绩下修尾声之后,相对更看好ADR回归受益的互联网龙头。  具体来看,都很难称得上贵。  Part2流动性“锦上添花”,2021年港股将保持相对偏宽松。  海外政策刺激、弱美元、人民币升值驱动海外资金增配港股,

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现在什么项目赚钱:关注港股优质家具、服装、汽车零部件龙头。  配置主线四:长期赛道链条,低估值并非港股上涨理由,成长不再一枝独秀,无论是纵向还是横向与A股、美股相比,呈现为“前高后低”。  另外考虑估值因素,可能存在逆向布局机会,低估值和高股息起不到对冲效果,20年三季度以来公募资金开始加速流入港股,正所谓“不见兔子不撒鹰”。疫情之下,海外变量和国内因素有哪些需要重视的趋势?在“基本面和估值的赛跑”中,

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现在什么项目赚钱:吸引更多的跨AH市场交易资金买入;  02此外,港股表现极为强势,以优质互联网龙头为代表的“软服务”长期逻辑仍在增强。  综上,彻底走出了为人诟病的“低估值陷阱”——可见,港股多数时间估值要更低,21年恒指EPSConsensus约15%-20%,预计基本面预期上行将带来港股估值Beta的回归,

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